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以上的七日年化收益率短期内或难维持,收益比

来源:http://www.cordeLiagibbs.com 作者:betway2019官网 时间:2019-10-24 10:00

  在A股市场连续调整、资金面偏紧以及新股扩容压力骤然增大的背景下,平时并不太起眼的货币基金市场却出现了“小行情”。根据各大基金公司披露的公开信息,本周一,货币基金市场中的69只产品中,有40只产品的7天年化收益率超过了2.75%,这意味着,接近六成的货币基金近期收益已经达到了银行1年定期存款利率水平。

  曹元 旷野

  一般情况下,有着“现金管理工具”之称的货币基金并不是投资者追求超额收益的投资工具,但在A股大幅度波动的背景下,该类产品却总能成为资金的“避风港”,并为投资者增添意外的惊喜。比如,2008年A股处于罕见的单边大下跌行情中,货币基金这类仅能提供微弱正收益的投资工具,在当年大放异彩。

  货币基金,这个长期来并不被散户关注的投资品种近日却受到了散户的追捧。

  从本周一货币基金市场情况看,除了出现上述40只产品的7天年化收益率超过1年定期存款利率外,有47只产品的7天年化收益率超过2.5%,后者是目前银行半年期定期利率水平;至于超过目前银行3个月定期利率即2.25%的货币基金数目达到了56只之多,约占总数的八成。如果比较当前的银行活期利率即0.36%,那么,货币基金市场轻松胜出,仅以本周一货币基金市场为例,短期收益最低的产品获得了1.12%的7天年化收益率水平。

  “节后,我们每天都有二三个亿的净申购。”一家排名靠前的基金公司市场渠道方面的人士表示,“其中不乏大量散户,这在过去是很少见的。”

  从以往规律看,货币基金收益状况往往与同期资金面状况有很大关系。比如,在银行利率水平较低的状态下,同期货币基金收益会“水涨船高”。如果遇上短期资金面状态非常紧张的情况,货币基金短期收益也会骤然提高。在上周五,和短期资金拆借有关的Shibor利率市场出现了大幅度上涨。其中,一周利率上涨124.41个基点、两周利率上涨76.91%、1月利率上涨74.25%,短期资金面趋紧状况由此可见一斑。

  货币基金之所以受到追捧是因为近期收益率突然提高。截至2月16日的净值数据,在71只货币基金中(A、B)中,七日年化收益率超过一年期存款利率3%的产品占到了45只,占比63.38%。

  另外,春节前新股发行速度较密集,这也引发了市场对短期资金面状况的担忧。根据沪、深证券交易所公开信息,本周(1月24日至1月28日),新股发行将达14只,为2011年以来单周发行最高纪录。而在以往货币基金市场上,每当新股发行速度加快,或者发行大盘新股时,货币基金市场的短期收益会明显走高,这已经成为常态。

  而更有不少产品七日年化收益率超过5%,高于多数银行理财产品。这吸引了投资者的入场。

  “预计节前资金面仍将十分紧张。”汇丰晋信基金公司相关人士向《第一财经日报》表示,通货膨胀成为当前经济发展最大的风险,2011年的物价依旧存在不小的上涨压力。而且,资金紧张的局面仍未有效缓解,受回购利率上升影响,紧张的资金面引发中短券抛盘增加,后者收益率升幅明显。

  然而,这种高收益能否持续很难得到认同。“我不认为货币基金的收益率能够一直保持这样的水平。”深圳一合资基金公司的固定收益部总经理表示,货币基金的收益率已经表现出下降的趋势。

  与上述观点相仿,农银汇理基金公司发布的投研观点也称,随着银行间资金价格的上涨,央行继续大规模紧缩的概率很小,但是整体政策环境仍处在偏紧的轨道上;节后需关注1月CPI继续超预期所带来的加息风险。“资金使用成本的上升,也可能继续对市场估值产生系统性影响。”从这个意义上说,在资金面趋紧和A股市场不确定性增强的背景下,货币基金既能获得正收益,又能产生部分可观的超额收益,因而引起了市场众多投资者的刮目相看。

  货基成“火”基

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  在往年,货币市场基金最火的时候是年底基金公司为冲排名,而邀请机构通过货币基金大量注水。

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  在监管层的监督下,2010年,这种注水情况少了很多。但是,在1月末到2月中旬,货币基金再度火了,而这次,是靠自身实力。

  截至2月16日,根据银河证券提供的数据,货币基金年内平均净值增长率高达0.4%。这一数据跑赢了多数基金。

  而同期,225只标准股票型基金的平均收益率为-0.51%;7只普通股票型基金收益率为-1.01%;106只各类混合型基金收益率也为负值。

  即使低风险的债基也未能幸免。67只一级债基年内平均收益率为-0.42%、二级债基为-0.48%。

  除去分级基金。各类开放式基金中,也只有指数型基金年内平均获得了正收益。可以说货币基金在2011年的头一个半月,跑赢市场上的多数开放式基金。

  货币基金的收益主要在2月份创造。节后三个交易日货币市场基金平均收益率达到了0.093%。

  从七日年化收益率角度来观察,货币基金七日年化收益率的均值已经从去年11月下旬1.8%提高到今年春节前后3.6%的收益率,近30只货币基金的七日年化收益率超过4%,最高者接近6%。

  此外,货币基金的其他特点也在吸引着投资者。比如交易成本低、变现最短只要T+1个交易日。

  把钱放在银行不如持有货币基金。这无怪投资者会对货币基金“趋之若鹜”。

  从年内收益来看,截至2月16日,长信利息收益B成为年内货币基金的收益冠军,收益率为0.5515%。银河货币B、大成货币B、广发货币B、中信现金优势货币、长信货币A、农银汇理货币B、易方达货币B、银河货币A、大成货币A都获取了超过0.5%的年内收益。

  而从近期的七日年化收益率来看,东吴货币B在2月16日达到了5.734%,为全部货基当日之冠。7日年化超过5%的还有东吴货币A、易方达货币B、长信货币B、易方达货币A。

  火势或难延续

  然而,许多研究者都认为,货币基金的高潮不会持续。

  众禄基金研究中心王晶认为,货币基金的短期大幅上涨一方面是年前资金面紧张的短期因素所致,另一方面是基准利率上调的长期因素所致。

  在节前,资金面呈现出非常紧张的事态。上海同业拆借隔夜利率呈现出几次较大幅度的上涨。在1月20日,从2.675%上涨到5.7083%;1月25日从此前一天的5.0408%上涨到7.2043%;最高峰该利率上涨至1月30日的7.9833%。但截至2月17日,该利率已经回落至2.1867%的水平。这意味着市场上的资金渐渐宽裕。

  2月9日的加息,也给了货币基金的收益率有利支撑。从中长期来看,货币市场基金收益跟一年定存利率的相关性较高,2006年四季度,我国进入加息周期,至2007年底,一年定期存款利率从2.52%上调至4.14%,这一高利率维持到2008年10月份,可以说2007年、2008年两年间,一年定存利率维持在3%以上的高位,2007、2008年两年的货币市场基金年化收益率也均在3%以上,而在2006、2009和2010年三年每年的平均年化收益率均在2%以下。

  王晶认为,从一年定存利率来看,近期连续加息有助于货币市场基金收益提升,然而年内虽仍有加息可能,但是加至2007年、2008年高位的可能性很小,所以,货币市场基金收益率提升空间有限,位于3%左右较为正常。

  事实上,已经有许多货币基金的收益率出现回落。高峰时,71只货币基金一度有近30只产品七日年化收益率超过4%,而2月16日的数据显示,仅仅还剩18只产品保持着如此高的收益率。

  但是货币基金的火势渐小并不意味着投资机会失去了。深圳某合资家基金公司的固定收益部总经理认为,全年的资金面仍然偏紧,也不排除还有多次加息的可能。因此他认为,货币基金的七日年化收益率会回调,但仍然会在高位运行。

  而具体何时回调,他认为,同机构对资金的需求有关,如新股发行、新的债券发行等都会支撑货币基金的继续坚挺。

  有业内判断,如果货币基金平均七日年化收益率未来3个月能够维持在3.5%至4%,那么货币基金将迎来更大规模的净申购。因为这一收益率仍然高过一年期银行存款利息。

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