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风险评估,风险评级形同虚设

来源:http://www.cordeLiagibbs.com 作者:betway2019官网 时间:2019-12-15 06:50

一则客户买基金巨亏后,代销银行被判全赔的法院判例,引起整个金融行业“热议”。在这一案例中,法院认为基金产品的评级缺乏客观性,是该投资人不适合投资的产品,判定销售机构赔偿投资人损失。  不过,据记者了解,银行代销基金等产品时,违反适当性推介原则的现象并非个例。《证券日报》记者走访多家银行网点发现,理财经理在推介基金产品时,对基金的风险提示信息不足、风险测评流于形式等问题频频出现。  不会主动告知各项费用  《证券日报》记者在走访过程中发现,不少银行理财经理在介绍基金产品时,偏爱介绍基金产品亮点、过往业绩、业绩比较基准和基金经理。但是对产品的开放程度、投资方向、投资资产种类及投资比例等关键信息,要么只字不提,要么一笔带过。  在某银行网点,本报记者咨询理财产品。该行的理财经理告诉记者:“银行的理财产品收益率一直在下降,目前股市处于低点有上涨空间,可以投资基金产品。有一款权益类基金产品卖得比较好,该基金成立于去年9月19日,截至今年8月9日收益率达48.85%,最大回撤仅为-13.12%。”  上述银行理财经理还表示,“该款产品不仅过往业绩表现优异,近一个月、三个月、半年全是‘红的’,该基金公司和基金经理也是荣获业内很多奖项,并且投研团队能力很强。这款基金产品是主推产品,很多客户都选择购买了这款基金。”  在理财经理推荐产品的整个过程中,并没有对基金的投资范围、投资策略及其投资比例做详细的介绍,只是大概介绍这只产品以偏股型为主。  另外,《证券日报》记者查看了多家银行的产品宣传单也发现,大篇幅都是对产品的业绩和基金经理的介绍,而对于产品成立方式、投资范围种类、资金投向,说明则十分笼统和简单。  例如,一款在某银行销售的基金产品在其“投资运作情况”方面的介绍只用了短短一句话描述:“目前本基金股票仓位接近六成。持仓主要集中在传媒、家用电器、房地产、有色金属、化工、非银金融、机械设备等行业。”  目前,商业银行代销的基金产品中,产品的申购费、赎回费、管理费、托管费、销售服务费是投资者决定购买前应该充分了解的信息。但是本报记者在走访调查发现,理财经理均未主动向记者提及上述相关费用情况。  而当记者询问某一产品在互联网上购买和线下购买,有无费率差异时,一家银行的理财经理才向记者告知产品的费率,并表示:“通过互联网渠道购买基金产品可以享受费率的优惠,在银行购买基金虽然没有折扣优惠,但是银行可以提供售后服务,主要包括产品运作报告、市场观点、操作建议。”  了解产品但“不想了解客户”  事实上,在前述披露的客户买基金巨亏代销银行被判全赔的案例中,法院之所以支持投资人的主张,一个重要的因素在于法院认为,该产品购买人的风险评估结果为“稳健型”,其投资去向选择为“本金10%以内的损失会出现明显焦虑”等。而该基金产品是该投资人不适合投资的产品,判定销售机构赔偿投资人损失。  根据资管新规,金融机构发行和销售资产管理产品,应当坚持“了解产品”和“了解客户”的经营理念,加强投资者适当性管理,向投资者销售与其风险识别能力和风险承担能力相适应的资产管理产品。禁止欺诈或者误导投资者购买与其风险承担能力不匹配的资产管理产品。金融机构不得通过拆分资产管理产品的方式,向风险识别能力和风险承担能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理产品。  一般来讲,金融机构判断投资者的适当性时依靠“风险测评”,但是在理财产品销售时,理财经理是否真的是从投资者的适当性角度去推介产品还要打一个“问号”。  如在走访调查中,当《证券日报》记者表示想咨询基金产品时,多数银行的理财经理不会主动询问风险承受能力,而是直接推荐热销的产品。其中,不乏一些风险等级较高的产品。  在某股份制银行支行网点,该行的理财经理直接向记者推荐了一款混合型偏股的基金产品。当记者表示自己是稳健型投资者,不知道是否能够买这款产品时,上述银行的理财经理表示,“主要看测评结果,如果不符合上述产品的风险等级是无法购买的,但是风险评估都是可选的题目,自己可以把分数填高一点,分数选高了就能买。”  在另一家股份制行网点,当记者表示让理财经理推荐产品时,该行的理财经理为记者推荐的产品中,有两款产品是银行代销的基金产品,而且都是偏股票型的基金产品。而理财经理在推荐之前也没有主动询问记者的风险承受能力。  另外,本报记者发现银行在产品的宣传单上都会有风险提示:“本产品由某某基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任,本材料不作为任何法律文件,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人过往业绩不代表其未来表现。投资者购买基金时,请仔细阅读本基金的《基金合同》及最新的《招募说明书》,并根据自身风险承受能力谨慎选择。”  但是,本报记者在咨询基金产品的过程中,银行的理财经理都没有先向记者进行风险提示。

“购买银行理财产品必须要求风险评级等级达标,但是申购银行代销的基金则不受限制,超出评级也不需要重新申请,只要勾选同意有关的风险提示就可以了”,某股份制银行理财产品客服人员对《证券日报》记者表示。

《证券日报》记者随机采访了一些投资者。有不少投资者表示:“对净值型理财产品不了解,需要一些时间来接受,还是倾向购买固定收益的产品。”

也就是说,与银行理财产品的销售规定类似,基金销售也需遵循适格销售的基本原则。《商业银行理财产品销售管理办法》第二十五条明确,“商业银行应当根据风险匹配原则在理财产品风险评级与客户风险承受能力评估之间建立对应关系;应当在理财产品销售文件中明确提示产品适合销售的客户范围,并在销售系统中设置销售限制措施”。

175只净值型理财产品

“虽然两类产品销售的监管尺度松紧略有不同,但是适格销售的精神内核应该是一致的”,资深律师对《证券日报》记者表示,“商业银行对于所代销理财产品与投资者的匹配标准如果与理财产品不一致,会伤害客户对于银行评级的必要性和准确性的判断,甚至可能在诉讼中被判定担责。”

接着,这位理财经理补充道:“不过,这类产品风险等级要高一些,建议您可以考虑这款1年期的非保本理财,预期收益率也能达到5%。期限更短的还有一款215天的挂钩黄金价格的结构性存款产品,最高预期收益率为4.5%,触发低收益的设置几乎不可能出现。”

“从法律实践来看,如果基金产品给投资者带来亏损,银行能否免责的关键就是是否向投资人充分揭示风险,如果投资者与产品风险评级不匹配,那么银行有可能被认定为需要承担责任”,上述资深律师对《证券日报》记者表示。

在走访中,有多位理财经理提到,净值型理财产品的运作与开放式基金类似,要关注产品风险等级,并且看清楚产品说明书,了解具体资金投向。购买后,要定期关注产品的资产配置和净值变化情况,在获取最大化收益的同时,防范潜在投资风险。

“去年上半年股市行情好的时候,银行的代销收入大多增长非常快”,一位股份制银行有关人士对本报记者表示,“不过,去年下半年的代销情况就不一定那么乐观了”。

资管新规正式落地已有月余,根据新规“新发行的银行理财产品不应留存超出预期收益率的投资收益,而要明确核算规则,并将管理费之外的投资收益全部给予投资者”的要求,多家银行开始尝试净值化产品,在收益的分配上,也进行了创新。

风险被收益遮挡“其实,最令我想不通的还不是风险评级不对,而是银行对于产品收益能力的表述”,张女士进一步对《证券日报》记者表示,“在短信中,银行推荐给我的所谓高收益基金产品的近一年业绩回报超过了30%,我点击链接后仔细一看却发现,上述数据虽然没有错,但是该基金近半年和近三个月的和近半年的涨幅都是负的。”

从时间上来看,2017年下半年开始,各银行开始落实理财产品净值化转型,商业银行纷纷加大了对净值型理财产品的研发,这与资管新规征求意见稿发布步伐一致。

在一家银行的手机银行APP,《证券日报》记者也被评估为稳健型投资者,记者点击购买该行代销的一款股票型基金,手机APP弹出一个小窗并表示,“该产品的风险等级为高,安安监管要求已经超出您的风险承受能力。如果您依然购买,则视为您愿意承担该产品的风险。”记者选择依然购买后,则网页会跳转至购买页面,投资者在完成购买前需要勾选同意“服务协议和风险提示”。

银行净值型理财产品暴增七八倍 却有理财经理“懒得推”

《证券日报》记者按照张女士的描述在该家银行基金销售界面看到了上述产品以及其他产品。在产品推荐首页,银行均以近一年涨幅为标注,该项业绩也确实比较靓丽,但点击具体产品后可以看到近半年或近三个月的收益率曲线,业绩大多跑赢了沪深300指数,但也仅仅是在盈亏平衡线附近挣扎。

近日,《证券日报》记者走访北京地区多家银行网点发现,虽然多数银行都有销售,但净值型理财产品并不是银行的主推产品。

《证券投资基金销售管理办法》第五十九条规定,“基金销售机构在销售基金和相关产品的过程中,应当坚持投资人利益优先原则,注重根据投资人的风险承受能力销售不同风险等级的产品,把合适的产品销售给合适的基金投资人”;第六十条规定,“基金销售机构应当建立基金销售适用性管理制度,至少包括以下内容:(一)对基金管理人进行审慎调查的方式和方法;(二)对基金产品的风险等级进行设置、对基金产品进行风险评价的方式和方法;(三)对基金投资人风险承受能力进行调查和评价的方式和方法;(四)对基金产品和基金投资人进行匹配的方法……”

本报记者在上述银行网点停留约半小时,观察了理财经理向前来咨询理财产品客户的推荐优先级。其中结构性存款产品为第一推荐,个别预期收益率亮眼的人民币非保本理财为第二推荐,大额存单为第三推荐。

《证券日报》记者注意到,在银行理财产品销售中不能被突破的适格销售的风险评级底线,在基金代销中形同虚设,可以被商业银行轻易抛弃。

《证券日报》记者根据中国理财网数据统计,2018年5月份,面向一般个人客户的银行理财产品中,有175只净值型理财产品正在募集或存续,而2017年5月份,净值型理财产品仅有23只。根据中国理财网披露的数据,募集起始时间在今年一季度的净值型银行理财产品共计433只,而2017年同期,净值型理财产品仅有63只。

正如小窗内容提示,监管部门对于基金销售有着明确的适格销售的规定。

理财经理不主动推荐

“由于去年中期以来资本市场波动比较剧烈,股票型基金和混合型基金的涨跌幅变动也比较大,从共性来看,一年期投资回报的数字相对比较好看,所以银行选择这个指标作为主要推荐依据并不奇怪,银行毕竟要努力卖产品”,某股份制银行的理财经理对《证券日报》记者坦言。该人士认为,目前银行多数的基金投资者都是“老基民”,对于股票基金的风险比较了解,也会主动了解基金产品在各个投资时限的表现。

在记者走访过程中,某股份制银行一款净值型产品,其业绩分成的方式为:产品到期年化收益率低于最低业绩基准,则不收取投资管理费;如高于最高业绩基准,则对于超额业绩报酬收取一定比例的投资管理费。

《证券日报》记者随后暗访了多家银行并发现,多数银行理财产品的风险评估和基金销售的风险评估可以通用,但前者的测评结果不能被突破,而后者则可以被突破。

在某股份制银行网点,理财经理向记者推荐了结构性存款产品以及一款非保本理财。当记者询问是否有净值型产品在售时,大堂经理回答:“有的,不过要看您对风险的承受能力。”

在资产管理的各类浪花潮涌中,风险底线似乎并不是只有一个水平面。

《证券日报》记者走访的其他银行网点,也发现了类似的情形。在某国有大行网点,当记者以投资者身份咨询净值型理财产品时,理财经理回答道:“相比预期收益型产品,净值型产品既没有预期收益,也没有固定的投资期限,风险等级相对高一些,您确定要购买吗?”

《证券日报》记者注意到,这种在推介中“高收益率打头,亏损风险暗藏”的情况同样在多家银行的手机银行中存在。

正在募集或存续

事实上,对于违规误导投资者的行为,监管部门也设立了罚则。《证券投资基金销售管理办法》第八十九条规定,“基金销售机构从事基金销售活动,存在下列情形之一的,将依据《证券投资基金法》对相关机构和人员进行处罚。(一)未经中国证监会注册或认定,擅自从事基金销售业务的;(二)未向投资人充分揭示投资风险并误导其购买与其风险承担能力不相当的基金产品……”

根据资管新规,新发行的银行理财产品不应留存超出预期收益率的投资收益,而要明确核算规则,并将管理费之外的投资收益全部给予投资者。也就是说,在产品没有了预期收益率、投资者自担风险的同时,也可能获得理财产品的超额收益。对此,众多银行开始尝试净值化产品,在收益的分配上也进行了创新。

适格销售被突破“我在**银行的风险评估中被认定为稳健型投资者,之前也仅在该银行购买过一些货币市场基金类产品,但最近却经常收到该行代销的股票型基金的推销短信”,投资者张女士对《证券日报》记者表示,“对于对于推销中"高收益率"产品的好奇,我点击链接进入页面却发现,推荐给我的是一款高风险等级的产品。”

她还表示:“资管新规一落地,我行就开始大力主推净值型产品。但是,很多投资者都很抵触,后来我们就不主动推荐了。不过,这两年我行一直都有净值型产品,有固定的一批客户,这类产品卖得也不错,一般在募集期或预约期的最后一天额度就没有了。”

“净值型产品一直都有,比如这款业绩比较基准为5.05%的产品,这个系列已经卖了5年多了。”在位于北京市朝阳门附近的一家银行网点里,一位理财经理拿出理财产品宣传单向《证券日报》记者介绍道,“这个系列有两款产品,开放频率分别为每半年和每年,上期业绩比较基准分别为5.05%和5.10%,起购金额都是5万元。”

不过,据《证券日报》记者统计,虽然今年以来商业银行的净值型理财产品发行量同比大幅增加,但记者近日走访北京地区多家银行网点却发现,不少银行虽然在销售,但净值型理财产品并不是银行的主推产品。

在另一家股份制银行,一款产品效仿公募基金运作模式,专设了投资经理,明确投资经理的投资策略以及以往投资业绩曲线,大幅提高了管理透明度。该产品期限为20年,每180个自然日为一个投资子周期,即该笔申购的投资到期日为T+180日,起购金额为5万元。

不过,目前来看,各家银行发行的净值型产品占比仍然偏低,传统的封闭式非净值产品仍旧占较大的比重,而净值型产品占比几乎可以被忽略不计。

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